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      生意社:宏觀偏弱 有色金屬上半年跌多漲少
      2023-07-06 17:23:06 來源:生意社

        

        據生意社數據監測,2023上半年有色指數先漲后震蕩下跌,截止年中,有色指數收1083點,較月初的1215點下跌10.86%,較周期內最高點1538點(2021-10-18)下降了29.6%,較2015年11月24日最低點607點上漲了78.4%。生意社有色行業分析師指出,上半年以來,除了1月、6月份,有色指數小幅上漲外,其他月份都有所下跌,主要原因是,今年上半年經濟整體蕭條,供應充足,需求整體一般,有色價格難有起色。

        

        據生意社價格監測,2023年上半年(1.1-6.30)大宗商品價格漲跌榜中有色板塊環比上升的商品共5種,其中漲幅5%以上的商品共2種,占該板塊被監測商品數的8.7%;漲幅前3的商品分別為黃金(9.44%)、銻(8.33%)、錫(4.20%)。環比下降的商品共有18種,跌幅在5%以上的商品共14種,占該板塊被監測商品數的60.9%;跌幅前3的產品分別為氧化釹(-37.99%)、金屬釹(-36.75%)、鐠釹氧化物(-36.62%)。本半年均漲跌幅為-14.23%。

        

        

        上半年,有色板塊除了黃金上漲外,其他版塊全線下跌,其中,基本金屬版塊下跌9.3%,稀土下跌31.6%。

        上半年有色市場整體疲軟,主要是兩方面原因導致:

        一、宏觀偏弱。上半年國內經濟復蘇的強度與美聯儲放緩加息進程的節奏不及預期,但國內經濟復蘇與美聯儲加息逐漸進入尾聲。

        二、供應量普遍增加。銅,2023年1-5月中國銅礦砂及其精礦進口量1131萬噸,同比增長8.8%。2023年上半年銅礦進口量整體較2022年上半年有所增加。鎳,中國和印尼今年高品位NPI產量增速高達15%,NPI傾向于大量過剩,2023年印尼NPI產量將達到140萬噸左右,同比增加20%。稀土,工信部、自然資源部下達的第一批稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別為12萬噸、11.5萬噸。輕稀土開采總量指標為109057噸,較2022年第一批增長22.1%,稀土開采指標保持增加。

        三、下游需求一般。國內房地產開發投資同比降幅持續拉大,1-5月份新開工施工面積相較于去年同期下降22.6%。

        雖然有色金屬大部分是下跌的,但銅和黃金價格比較堅挺。其中,銅半年漲幅2.93%,基本金屬鎳半年跌幅達31.21%,鋅下跌15.72%。

       銅(+2.93%):上半年,全球銅精礦和國內精煉銅供應寬松,但是由于傳統領域需求韌性、新興領域需求強勁,疊加國內精廢反向替代,全球精煉銅顯性庫存仍然處于低位,并且平衡表顯示低庫存仍將持續?!∠掳肽?,供應端,全球銅礦供應大概率保持寬松局面,高利潤提振精煉企業開工的積極性,雖受裝置檢修的影響,但下半年國內精煉銅產量預計仍將處于偏高水平。需求端,海外經濟疲弱,將繼續壓制當地銅消費。然而,國內政策影響力度加大,銅消費有望逐漸好轉,特別是與新能源相關的光伏、風電、新能源車板塊。在全球銅供過于求的背景下,銅價下半年沖高力度不會太大,總體高位震蕩為主,下半年銅價行情應仍遵循這樣的邏輯,7、8月國內傳統消費淡季,價格將略有弱勢,9、10月傳統旺季,銅價回暖,11、12月弱勢震蕩為主。

        鎳(-31.21%):上半年,鎳供應充足,傳統消費行業依舊低迷,雖然新興行業數據尚可,但占比較小,對鎳價支撐有限。下半年,6-11月份都是菲律賓雨季,這期間鎳供應預期有所減少,對鎳價有一定利好,但終端需求量改善難度大,傳統行業復蘇相對緩慢,鎳價止跌反彈動力不足。據生意社歷年價格規律顯示,一方面由于菲律賓雨季來臨;另一方面,9、10月傳統旺季的支撐下,下半年鎳價或比上半年鎳價稍好。但整體經濟下行的大環境下,預計鎳價難有大幅度漲幅,價格在180000-200000元/區間震蕩。

        稀土(-31.6%):上半年雖然稀土下游產業如汽車、風電等行業發展良好,但是難以提振稀土市場信心,主因是磁材企業以消耗原材料庫存為主,采購量較小,上半年稀土行情整體下滑為主。近期全球經濟形勢不樂觀,中國出口方面收到一定限制,加之國外稀土產業不斷發展,短期稀土價格下行壓力仍然很大,三季度稀土價格可能仍以弱勢調整為主,四季度進入稀土行業旺季,產銷方面會有部分增長,加之新能源、新材料和節能環保等產業的不斷高速發展,國內稀土需求缺口仍存,稀土產業的發展前景依然廣闊,四季度稀土市場走勢或迎來上漲。

        

        生意社有色分社分析師認為,上半年國內經濟復蘇的強度與美聯儲放緩加息進程的節奏不及預期,但下半年美國通脹、就業市場、經濟增長將繼續下滑,美聯儲加息進入尾聲,并有望在2023Q3結束加息周期,而2023Q4美國經濟衰退風險加強或將會打開市場對于美聯儲2024年開啟降息的預期,下半年宏觀有望好轉。下半年,新能源終端需求或好轉,特別是與新能源相關的光伏、風電、新能源車板塊。房地產方面,未見明顯起色。供應方面,銅、鎳、鋁供應寬松,鋅供應相對偏緊??傮w而言,下半年,宏觀經濟整體或好于上半年,下游需求無明顯好轉,供應方面沒有明顯利好消息。預計有色金屬下半年整體均價處于上半年的中間位置,價格在中低位置震蕩抬升為主。

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